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东吴证券海外经纪有限公司陈睿彬近期对同享科技进行商讨并发布了商经营说《光伏焊指导军企业，N型新品加快放量》，本论说对同享科技给出买入评级，刻下股价为10.85元。

同享科技(839167)

投资重心

光伏焊带卓绝企业、功绩稳步增长。深耕光伏焊带十数载，为行业卓绝企业。主要家具包括互连焊带和汇流焊带。随卑劣光伏行业需求鼎沸，公司营收/归母净利润由2018年3.49/0.17亿元增至2022年12.5/0.5亿元，四年CAGR达37%/31%；2023H1营收及归母净利润差异为9.36亿元、0.48亿元，同增38%、65%。

家具随电板技能合手续迭代升级，咱们瞻望2025年需求27.0万吨、2022-2025年CAGR达19.5%，龙头市占率有望进一步普及。随N型新技能TOPCON、HJT、xBC类电板技能不停发展，焊带家具不停随之适配迭代升级，焊带朝着更细线径、更多量量的观点发展，从而减少银耗、减少遮光面积，普及组件功率。SMBB有望随TOPCon大界限放量，0BB、低温焊带、扁焊带随HJT、xBC起量逐步放量，咱们瞻望2023/2025年焊带需求达18.4/27.0万吨，2022-2025年CAGR达19.5%。焊带行径市集边幅较为散布，2022年CR2仅27%，龙头焊带厂商凭借资金上风加快膨胀，市占率有望进一步普及。

深度调和大客户享高增需求、新品随N型加快放量。量：光伏装机需求鼎沸，下旅客户为晶科、隆基、晶澳、天合等组件龙头，同期拓展通威等新进厂商，公司聘用深度调和大客户计谋，将充分受益于龙头聚首度普及，公司2023年9月末产能达3000吨/月，后续仍将有3万吨扩产绸缪，将充分知足市集增长需求。利：2022年公司第一大客户为晶科动力，销售占比超40%，晶科为TOPCon先驱，公司SMBB焊带有望受益充分放量，2023H1销售占比已达23%，下半年有望进一步普及，而SMBB相较于MBB焊带盈利更强，有望带动公司盈利结构性改善。

盈利预测与投资评级：咱们瞻望公司2023-2025年归母净利润为1.24/1.62/2.08亿元，同比增长147%/31%/28%，对应PE为10/7/6倍，初度散失，予以“买入”评级。

风险指示：行业需求增长不足预期、行业竞争加重、客户拓展不足预期、原材料价钱剧烈波动、SMBB盈利下行。

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